Le coin de la chef des placements : Quelques questions au sujet des placements du Régime

Julie Cays est la chef des placements du Régime depuis 2006. Elle est également la présidente actuelle de l’Association canadienne des gestionnaires de fonds de retraite.

Q. Comment décririez-vous le rendement de la caisse de retraite en 2011?

Bien que le rendement de la caisse en 2011 ait été inférieur au rendement à long terme prévu, nous avons joui d’un solide rendement au cours de l’année, et ce, malgré la volatilité des marchés. En 2011 – et au cours des périodes de deux et de trois ans antérieures –, la caisse de retraite est demeurée dans le quartile supérieur selon l’ensemble statistique de la société BNY Mellon; le rendement réel (après les dépenses) s’est élevé à 3,4 % en 2011 et à 10,1 % pour les trois dernières années. Bien que les résultats pour les trois dernières années soient très bons, la caisse de retraite continue de subir les effets des pertes de marché survenues en 2008 et de la longue période au cours de laquelle les taux d’intérêt ont été bas au Canada.

Q. Quels ont été les principaux facteurs de rendement en 2011?

Les obligations à long terme et les obligations à rendement réel ont été deux facteurs importants l’an dernier. Comme nous l’avons mentionné dans les bulletins précédents, nous avons élargi les affectations pour y inclure l’immobilier et l’infrastructure au cours des dernières années. En règle générale, ces types de placements peuvent offrir une protection contre l’inflation. En outre, comme ils sont généralement à long terme, ils ont contribué à protéger la caisse contre la volatilité des marchés à court terme en 2011.

Q. Qu’en est-il des marchés privés?

Nous possédons des affectations dans l’immobilier et dans l’infrastructure dans la catégorie d’actifs « Couverture du passif » et dans les marchés privés dans la catégorie d’actifs « Rendement accru ». L’affectation dans l’immobilier correspond à 5 % de la caisse totale et sa totalité a été investie au Canada. Au cours des prochaines années, nous prévoyons continuer à constituer nos affectations afin d’atteindre notre objectif consistant à avoir 5 % de nos placements en capital-investissement et 10 % dans l’infrastructure.

Q. Comment la caisse de retraite réagit-elle à l’inflation?

Nos prestations de retraite sont en partie indexées contre l’inflation; nous prenons en considération ce facteur lorsque nous choisissions nos catégories d’actifs. Nos nouveaux placements dans les marchandises permettront de diversifier davantage les actifs de notre caisse tout en contribuant à la protéger contre l’inflation. Les obligations à rendement réel et l’infrastructure sont des catégories d’actifs sensibles à l’inflation.

Q. Quels types d’activités de placement avez-vous menées récemment?

L’Étude du bilan constitue un projet important réalisé en 2011. Notre équipe a collaboré avec la société Mercer, l’actuaire du Régime, afin de passer en revue la politique concernant la composition de l’actif de la caisse de retraite. Nous procédons à ce type d’examen régulièrement afin de nous assurer que la composition de l’actif répond adéquatement à nos besoins à long terme. Ce type d’étude permet d’évaluer nos passifs (les prestations à verser aux participants), nos objectifs de capitalisation et notre niveau de tolérance au risque en vue de créer un portefeuille diversifié répondant aux besoins à long terme du Régime. 

Les nouveaux objectifs en matière de composition de l’actif, approuvés par le Conseil des fiduciaires en décembre 2011, comprennent une nouvelle affectation dans les marchandises et une affectation consacrée aux actions des marchés émergents. Bien que nous ayons réalisé des placements dans les marchés émergents par le passé, ces affectations faisaient partie de portefeuilles d’actions mondiales et internationales plus vastes. En chargeant des gestionnaires spécialisés d’investir dans des portefeuilles consacrés à des marchés émergents, nous souhaitons nous assurer que les avantages attendus de ce genre de placement soient réalisés.